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万达的股债双跌背后的玄机

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6月22日,万达真的出现了股债双杀,后来又被媒体辟谣,这事终于过去了两天,搜集了一些资料,终于可以把事情来龙去脉梳理一下了。

首先是债市上,万达相关两只债券,15万达01(跌幅2.53%)和16万达01(跌幅3.57%)从10点开始纷纷趴下,万达不仅这两个债,还有4个表现也很差。另外万达美元债券也大跌,跌幅1.9%。随后,A股相关WD电影当日暴跌。因为看我文章的都是比较关系股票市场的,可能对于债市不太了解,上述债券都是加Q的(发行主体均为万达商业地产),这意思就是合格投资者才能买的。啥叫债券合格投资者捏?就是你可投资资产要在300万以上,因此这是个相对专业的投资市场,什么叫专业呢,就是参与者的普遍水平不低。

我们看到WD电影(002739)因为跌停为紧急停牌,并发出了通告,说不是因为某银行的抛售,这纯属造谣。而周五复牌后,并没有涨停,涨了3.6%,只能说还过的去。

这里我有个问题,出来辟谣的主体是WD电影,而不是建行,那么到底银行有没有接到监/管部门的指令?

银J会在6月中旬开始,排查海/外/并/购/风险,包括万达、海航集团、复/星、浙江罗森内里在内数家企业被点名。这事到底有没有?风险解除了没?假如存在这样的指令,那么从传说上看,仅仅是排查在海外有并/购/风险的民企,怎么就变成了接二连三的抛售债券?难道是发现了什么风险,担心那些债券的偿付问题?

但这条新闻,很快被liuGL的调任给淹了,因为背后有个雷--银J会下发的通知。在金融市场信息不对称的情况下,提前知道消息其实是对没有提前知道消息的投资者利益的一种损害。但这种风险提示来自监/管/部门,性质就不一样了。这里银J会没有出来澄清,国民老公最近都不出来说话了,一定是有苦衷的。

另外,海外投资的资产的风险在目前的报道里没哟明确,但隔壁老王和李嘉诚类似,在英国的投资资产不少(12亿英镑,差不多100亿RMB),万达集团拟出资4.7亿英镑(约合人民币40.6亿)买下伦敦Vauxhall 的Nine Elms Square地块,在这附近也买了一个酒店的项目……但最近中/东/难/民/给英国带来了不少麻烦,包括脱/欧的风险在内,对于地产业资金链一旦断了很可能出现财务问题。比如大家可以查查万达酒店在西班牙的投资,就是赔本告终。

我们太关注万达娱乐业的明星效应,其实万达集团的融资主体一直是万达商业地产在发债,长期债务规模在1470.45亿。而上市的WD影业一共才通过资本市场直接融资34.1亿,借银行的35亿,占他总体债务比例较小。这样一个超级大鳄,一旦借新还旧的资金链断了,大厦便会轰然倒塌。

今天全球风险加大,特别是对于传统的商业地产行业,变现周期长,确实存在风险。主要西方国家最近都在走下坡路,我们出海不但没拯救资/本/主/YI/国家,很可能被其拉下水。现在6月底银行新的MAP考核对于其不良资产/监/管更为严格,因此防范金融风险,提前预警是没错的。只是造成在债市上集体抛售,买单枯竭这种针对“民营”的做法是否妥当?另外谁去算算国企在海外投资的项目现在值多少钱?比如当年中国人寿在英国买的大厦,现在亏了没?

中国上一代首富李嘉诚是靠地产,这代首富隔壁老王也是靠地产(另外加上点被放大的娱乐业),其实,都是高杠杆,资产负债都很高。随着房地产周期调整,实体经济长期L型底部,这条致富路还能走多远?下一个首富是否还在地产?

隔壁老王的胡椒面,有点辣,毕竟是借来的。

PS:一不小心又写多了,不知道算不算敏感词。上次说的机会在白马,有亲问,哎呦菠菜,你怎么又开始吹以前自己最看不上的白马了呢?我是一直坚持认为白马不是价值投资,这点没变,只是大调整没结束前,公募基金估计还会在白马里做T玩,所以相对安全。

另外,中报快出了,那些提前回报自己业绩的,一般都是好童鞋,因为考了高分,生怕别人不知道,而学渣就是能拖就拖,能躲就躲,越往后公布的越差。沿着这个中报预增的思路也能找到机会。

明天说说华大基因,我无限看好。

上周,MSCI宣布A股纳入新兴市场指数,被纳入指数的A股数量为222只。今日根据申万行业划分标准,将这222家公司按照不同特点进行了分门别类,从它们的估值、分红、业绩和股价表现等指标进行梳理,仅供大家参考。由于大家对各指标的认可度不一,笔者今日就不发表个人“一家之言”,仅希望以下内容能给大家带来帮助!

具体名单如下:

金融板块

消费板块

公共服务建筑地产

信息技术

汽车及设备制造

强周期行业

本文仅供参考,不构成投资意见。

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