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46岁宣萱晒白滑美腿!单身却不愁寂寞

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久未拍剧的艺人宣萱,最近与林文龙演出剧集《不懂撒娇的女人》,她于剧中饰演“Mall姐”一角,更受到网民力捧,46岁的她虽然仍是单身,但却不愁寂寞。

日前便见她相约曾合作《我的女神演唱会》的余安安,以及一名女友人,齐齐往中环逛名店兼饭叙。

当日傍晚约七时,宣萱以一身醒神运动装打扮,穿上短裤仔大骚白滑美腿,见她与余安安等人穿梭名店,未几已经各有收获,拿着战利品的她及后拉队往附近餐厅晚膳,心情大好的宣萱不时笑哈哈,不过向来注重健康生活的她,为保最佳状态,食至8时多便嗌离场,然后拎埋泊车优惠便取车走人。

明天又到了一年一度的“5·19”行情的纪念日,距离1999年的“5·19”井喷行情已过去整整19年。面对今年以来中小创成为下跌的重灾区,投资者愈发 关注今年的“5·19”能否上演一波超跌反弹。

新股民可能并不清楚什么是“5.19”,但对于老股民来说,1999年5月19日星期三,是一个永载A股史册的日子!当天沪市暴涨4. 64%,成交额也从之前的20亿左右水平暴增至42亿。

随后在席卷 中国的网络科技股热潮的带动下,上证综指从1100点之下开始,迎来了为期两年的大牛市,上证综指不断创出历史新高,并于2001年6月14日达到最高点2245.44点,期间涌现出了无数网络新贵。

但之后便是长达四年的熊市之旅。而“519行情”也因其强延续性和突出的题材炒作,真正让“炒股”二字进入公众的视线。

十年轮回

老股民可能会发现, 中国股市有一个明显的周期规律——以十年左右为一个轮回,每隔十年产生一轮牛市,牛市维持时间大约一年,紧随其后的是一轮暴跌,维持时间比牛市的时间更短。止跌之后,进入长达7-8年的漫漫震荡市。

为何A股会有这样的规律呢?为何会以十年为周期?为何股市形态不像经济增长那样呈现稳步慢牛的态势,而往往呈现“疯牛”的形态?为何牛市之后又必然会有暴跌紧随而来?如何预判牛市何时到来?牛市一般出现在十年周期的第几年呢?

今天本文将为大家一一解答。

牛市密码

在 中国,除了股市以十年为周期运行之外,还有一件更重要的事情以十年为周期发生,那就是 中国的政治周期。

每一届政府都会有自己的治国思路和相应的改革方案。然而,任何改革都会或多或少地触动一部分既得利益者的利益,因为改革意味着调整游戏规则。因此,任何大的改革,都会遭遇较强的阻力。而那些腐败官员,通常又是典型的既得利益者,使得改革政策无法施行。

基于这个规律,新任政府 上台初期,首先会立刻提出完整详细的改革蓝图,随后通常会遇到较大的阻力,然后会采取大力度的反腐措施。

对于这一切来说,最为敏感的就是资本市场。当反腐工作把标志性老虎拿下后,意味着改革最大的阻力被去除,投资者一致预期经济将迎来改革红利,从而资本市场迎来一轮牛市。

按照这个逻辑,十四大之后的第三年,1995年4月,当时的标志性“大老虎”,帝都首虎引咎辞职,A股迎来一轮大牛市。图中竖线位置即为1995年4月。该轮牛市的最大涨幅达到了250%。

1995年4月(图中竖线位置),反腐迎来标志性成果,A股开启一轮大牛市

十六大之后的第四年,2006年9月24日,该轮的标志性“大老虎”魔都首虎被免职,A股迎来又一轮牛市。图中竖线位置为2006年9月24日。该轮牛市最大涨幅也在250%左右。

2006年9月24日(图中竖线位置),A股迎来又一轮大牛市

十八大之后的第二年,2014年7月29日,“你懂的”接受调查的信息被中纪委正式发布时,慎言预判A股牛市将至。现在回看,当时的时点把握还是相当精准的。该轮牛市最大涨幅约150%。

2014年7月29日(图中竖线位置),笔者预判牛市即将来临,现在回看,当时在时点上的把握还是相当精准的

下一轮牛市何时到来,关键就要看下一个标志性“大老虎”什么时候被打出来。本届政府的特殊之处在于,反腐的力度空前之大。

随着经济的高速发展, 中国产生了相当数量的资本大鳄,他们通过各种手段,为自己的资本扩张来开道,在此过程中,产生了腐败现象。资本大鳄的横行,也对广大人民群众的利益产生严重的不良影响。2015年的踩踏式股灾,背后就有资本大鳄翻江倒海的身影。如今,以项俊波的落马为代表,意味着接下来,反腐将进入资本领域。一旦标志性的资本大鳄被揪出来,A股或许会迎来一轮理性、健康的牛市。

牛熊双生子

既然打出大老虎之后,改革思路能够得以推行,经济将迎来改革红利,为什么A股不会像经济的增长那样,迎来稳健的长牛呢?为何A股会在“打虎”之后迎来迅猛的“疯牛”,其后又为何一定会伴随着“蛮熊”呢?

这要从资产定价的原理说起。

理论上来说,企业的价值决定于这个企业未来能赚多少钱。把企业未来每一年能够赚的利润,分别按无风险利率贴现,折算成当前价值,把所有这些价值相加,就是该企业能为股东创造的总的价值。

把总价值除以总股数,就是每股股价的理论值。从这个理论出发,我们发现,所谓企业未来能赚的钱,目前并没有真正赚到,而只是一个预期,因此,股价的高低取决于我们对企业未来经营能力的预期。这也是为什么很多上市公司热衷于讲故事,而非脚踏实地搞经营的原因。因为股价取决于故事(人们对公司未来盈利能力的憧憬)。

这样说比较拗口,我们打个比方。假如你花50块钱买了一只鸡,这只鸡的当前价值就是50元。如果你要转卖给别人,开价基本也在50元上下。如果突然有一天,一个有经验的老农告诉你,这只鸡是只蛋鸡,大约还能活5年,总计能生1000只鸡蛋。

按照一只鸡蛋5毛钱的价格计算,这只鸡未来能生的蛋价值500块。加上鸡本身的价值,这只鸡总共值550块(不考虑利率贴现和饲养成本)。那么,你在卖鸡的时候,会直接让价格涨到550块,而不是随着生蛋利好的兑现,每天涨几毛钱。

对于价值投资的人来说,他或许会长期持有这只鸡,通过卖鸡蛋来赚钱,也就是赚取红利。而对于A股市场大量的投机者来说,大家都希望赚快钱,赚短期的差价,而不是长期的分红。

因此,当“这只鸡是只蛋鸡”的利好出现时,这只鸡的价格会短期内迅速从50元涨到550元,然后持有人马上把鸡卖给别人。后续的投机者会继续编故事不断倒手,把鸡的价格不断炒高。

最终,人们发现,故事再美好,鸡的潜在价值再高,也需要在未来5年慢慢兑现,而自己则是花了550元的真金白银,连同鸡和未来能生的所有蛋的价格全部付了出去,却仅仅从别人手中把鸡买了过来的,只有花5年时间,不断地靠卖鸡蛋赚红利,才能赚回550元的本。

但是,高位接盘侠原本目的是要赚快钱的,才没有动力陪鸡一起慢慢变老呢,因此宁可折价,也要把鸡卖掉,把本金拿回来,从而拿回资金进行别的投资。一旦大家都这样想了,鸡的价格就会迅速下跌,把蛋的溢价全部跌去,剩下裸鸡的价格。

可以看到,每一轮牛市,起因都是因为改革预期的提前贴现,导致以十年为单位的改革红利,被迅速体现到当前的股价中。而高位接盘者,其买入股票的价格,已经包含了未来红利的预期,因此,只有长期持股直到红利全部兑现,才能赚回本金。

对于想赚快钱、不愿意长期持股的投机者来说,只能折价割肉抛出。由于A股市场绝大多数的参与者都是希望赚快钱的投机者,因此,在牛市末期,股价在高位不断被投机性买入,又被折价卖出,导致股价迅速下跌。

如果买股的人花的是带有高昂成本的杠杆资金,那么会对持股时间更为敏感,更加急于迅速抛股离场,因此,我们看到2015年杠杆牛之后的踩踏式的股灾。

当然,这只鸡的价格也不会完全跌成裸鸡的价格,毕竟,现在已经确认这是一只蛋鸡了,蛋鸡的价值比单纯的肉鸡总是要高一些的。因此,最终价格趋于稳定之后,这只鸡的价格会高于50元,但也只是略高而已。

A股市场同样如此。每一轮牛市之后,股市总会出现暴跌,把牛市里实现的绝大部分涨幅跌去。随后,股市进入漫长的震荡寻底阶段,并在下一轮牛市来临前,寻找到一个低点。

如果我们仔细观察的话,会发现,暴跌之后的最低点,比起此前牛市的起点,还是要高一些的,而不至于把牛市涨幅完全跌去。这就是因为改革的利好在股价中的真实体现。换言之,每轮牛市和“股灾”之后,股市进入漫长寻底过程,下一轮牛市来临前的低点,就是市场对于经济增长和改革红利的最理性的定价。

如果我们看上证指数的对数图,会发现一个惊人的巧合——每一轮牛市启动前的低点,也就是股市对于经济增长和改革红利的最理性的定价,在对数图中正好处于一条直线上。如图所示,1996年的512点、2005年的998点,以及2013年的1849点,恰好能够连成一条直线。

三轮牛市启动前的低点,在对数图上恰好位于同一条直线上

这意味着,在普通坐标系下,这三个点恰好处于一条完美的指数曲线上。这符合经济增长的指数型规律,也符合股市反应经济发展水平的规律。这说明,我们的股市,并非像广大股民所吐槽的那样,和经济发展毫无关联,而是同经济保持着形散神聚的关系——虽然很多时候和经济发展轨迹会脱轨,但是最理性的那个点,终将会回到经济发展的轨迹线上来。

通过进一步计算,我们发现,从1996年的512点到2005年的998点,A股实现了年化7.34%的增长率。同时期的 中国广义货币量M2年化增速为16.41%,GDP增速为9.12%。

M2增速衡量一年之内全国货币总量增加了多少,GDP增速衡量一年之内全国生产总值增加了多少,如果货币增量大于生产总值的增量,意味着货币超发,从而导致物价上涨,或曰通货膨胀。笔者喜欢用 M2增速减去GDP增速来衡量通胀水平,这个指标比CPI更客观、更准确。

在1996-2005年期间,年均M2增速与GDP增速之差为7.3%,这与同期A股年均7.34%的涨幅何其接近!同样,2005-2013年期间,M2增速与GDP增速之差为7.58%,而同期A股年均涨幅为8.01%,两者也较为吻合。

按照这个思路,如果本届政府任期内能够产生两轮牛市(即第二个任期在进行金融反腐之后再产生一轮改革牛)。

假设下一个牛市与上一个牛市正好相隔五年(即2018年见底,2019年开启下一轮牛市),那么,按照目前的M2与GDP增速,可以大致估算,2013-2018年M2年均增速在11.7%,GDP年均增幅在6.7%左右,两者之差为5%。也就是说,2013-2018年A股的年均涨幅为5%,按此估算,2018年上证指数的底在2360点。

当然,上述模型中包含太多太多的假设,因此,切莫过分拘泥于结论,笔者也真心不希望见到这么低的底点,只是和大家交流一下这个思路。至于下一轮牛市何时到来,我们还需密切 关注金融反腐的动向,等标志性的资本大鳄被打出来之后,或许A股会迎来一轮健康的牛市。

总结

总体来说,炒股犹如炒鸡。在农贸市场,当经验丰富的老农告诉你,这只鸡是只蛋鸡的时候,鸡价会在良好预期之下迅速从50元涨到550元。A股市场同样如此,当新闻联播告诉你,改革的最大阻力被去除的时候,股价同样会在良好的改革预期之下迅速上涨,迎来超级大牛市。

因此,我们需要密切 关注央媒的新闻。当标志性“大老虎”被打的消息被公布时,也就是我们A股中线布局迎大牛的时机。

最后,慎言依然要强调的是,A股绝大多数时间是维持震荡走势的,因此,学会正确应对震荡市,比预判大牛市何时到来,要安全得多,也会给我们带来更稳定的收益。

46岁宣萱晒白滑美腿!单身却不愁寂寞